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事件：C919全球 首次商業(yè)載客飛行圓滿成功，拉開(kāi)常態(tài)化商業(yè)運(yùn)行序幕。

據(jù)“上海發(fā)布”消息，2023 年5 月28 日，中國(guó)東方航空使用中國(guó)商飛全球首架交付的C919 大型客機(jī)，執(zhí)行MU9191 航班，從上海虹橋機(jī)場(chǎng)飛往北京首都機(jī)場(chǎng)，開(kāi)啟全球首次商業(yè)載客飛行。據(jù)東航計(jì)劃，自5 月29 日起，東航首架C919 大型客機(jī)將在上海虹橋-成都天府航線上實(shí)行常態(tài)化商業(yè)運(yùn)行。

(資料圖片)

點(diǎn)評(píng)：

C919 商業(yè)首航圓滿成功，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)從0 到1 的歷史性突破：1）歷經(jīng)十六年，C919 飛機(jī)正式開(kāi)啟商業(yè)運(yùn)營(yíng)：C919 于2022 年9 月29 日取得中國(guó)民航局型號(hào)合格證（TC），11 月29 日取得生產(chǎn)許可證（PC），12月9 日交付中國(guó)東航；MU9191 航班標(biāo)志著C919 的“研發(fā)、制造、取證、投運(yùn)”全面貫通，中國(guó)民航商業(yè)運(yùn)營(yíng)國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)正式“起步”。2）東航C919 為旅客帶來(lái)舒適的頂部和前方視覺(jué)空間：擁有2.25 米過(guò)道高度；公務(wù)艙、經(jīng)濟(jì)艙均選用完全自主研發(fā)的新一代國(guó)產(chǎn)客艙座椅，公務(wù)艙后靠可達(dá)到120度、前后座椅間距超過(guò)1 米；客艙選裝了20 個(gè)12 英寸吊裝顯示器，支持1080P 電影放映，此為東航單通道機(jī)隊(duì)首次引入1080P 節(jié)目裝載。3）東航與商飛強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手推動(dòng)C919 商業(yè)化：東航C919 將以上海為主要基地，擬在2022、2023 年引進(jìn)5 架C919，未來(lái)或?qū)@“四梁八柱”航線網(wǎng)絡(luò)，將C919投入上海、北京、西安、昆明、廣州、成都、深圳等地的優(yōu)質(zhì)精品航線。

C919 商業(yè)首航前訂單已超千架，或?qū)㈤_(kāi)啟全球民航A/B/C“三足鼎立”時(shí)代1）國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)訂單飽滿：據(jù)上海市科委1 月10 日發(fā)布的《2022 上海科技進(jìn)步報(bào)告》數(shù)據(jù)，截至2022 年底，C919 累計(jì)獲得32 家客戶1035 架訂單，ARJ21 累計(jì)獲得25 家客戶690 架訂單。2）新訂單接踵而至：據(jù)中國(guó)商飛官網(wǎng)消息，2023 年4 月27 日，海航航空集團(tuán)與中國(guó)商飛公司在上海簽署百架飛機(jī)采購(gòu)協(xié)議，包括60 架C919 確認(rèn)訂單和40 架ARJ21 飛機(jī)意向訂單。3）我們認(rèn)為，C919 與競(jìng)品飛機(jī)空客A320、波音B737 飛機(jī)相比具備性能優(yōu)勢(shì)和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，隨著商業(yè)運(yùn)營(yíng)的常態(tài)化進(jìn)行，C919 或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大影響力，市場(chǎng)滲透率有望逐步提升。

C919 市場(chǎng)空間廣闊，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展空間大：1）中國(guó)民機(jī)市場(chǎng)空間超萬(wàn)億美元：據(jù)《中國(guó)商飛市場(chǎng)預(yù)測(cè)年報(bào)（2022-2041）》預(yù)測(cè)，未來(lái)20年我國(guó)航空市場(chǎng)將接收9284 架客機(jī)（占全球21.9%），交付價(jià)值達(dá)1.47 萬(wàn)億美元（占全球23%）。2）C919 對(duì)應(yīng)座級(jí)的飛機(jī)或?qū)⒄紦?jù)一半以上市場(chǎng)空間：據(jù)中國(guó)商飛預(yù)測(cè)，2022-2041 年中國(guó)市場(chǎng)C919 對(duì)應(yīng)座級(jí)的飛機(jī)或?qū)⒔桓?288 架（占比67.7%），對(duì)應(yīng)價(jià)值量約7493 億美元（占比51%）。

“探路者”ARJ21 運(yùn)營(yíng)成果豐碩，C919 有望更上一層樓：1）ARJ21 已從安全順暢運(yùn)營(yíng)全面邁向規(guī)模經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)：據(jù)中國(guó)商飛消息，2022 年3 月18日，ARJ21 飛機(jī)安全運(yùn)行突破20 萬(wàn)小時(shí)；據(jù)中國(guó)民航網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2022年12 月29 日，ARJ21 已累計(jì)交付100 架，中國(guó)商飛已達(dá)到年30 架ARJ21的均衡生產(chǎn)節(jié)拍，建立了部總裝年產(chǎn)50 架的生產(chǎn)能力。2）ARJ21 已進(jìn)入國(guó)際化、系列化發(fā)展階段：2022 年12 月18 日，ARJ21 交付首家海外客戶印尼翎亞航空（TransNusa）；并擁有醫(yī)療機(jī)、滅火機(jī)、應(yīng)急救援指揮機(jī)、貨機(jī)、公務(wù)機(jī)等衍生機(jī)型。3）我們認(rèn)為，ARJ21 作為國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)的“探路者”，其商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營(yíng)的成功經(jīng)驗(yàn)或?yàn)镃919 的發(fā)展提供了參考和樣本，未來(lái)C919 有望在ARJ21 成功運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上更上一層樓。

受益標(biāo)的：1）機(jī)體結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈：大部段（中航西飛/洪都航空/中直股份/中航電測(cè)）、零部件加工（中航重機(jī)/愛(ài)樂(lè)達(dá)）、鈦合金（西部超導(dǎo)/寶鈦股份）、碳纖維（中航高科/光威復(fù)材/楚江新材）。2）機(jī)載系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈：系統(tǒng)供應(yīng)商（中航電子）、元器件（中航光電/航天電器）、剎車(chē)盤(pán)/系統(tǒng)（北摩高科/博云新材）。3）航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：主機(jī)廠（航發(fā)動(dòng)力）、核心配套（航發(fā)控制、航發(fā)科技）、高溫合金（撫順特鋼、鋼研高納）等。

催化劑：C919飛機(jī)完成商業(yè)首航。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)動(dòng)蕩；C919 生產(chǎn)交付不及預(yù)期。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自信達(dá)證券股份有限公司 研究員：張潤(rùn)毅/任旭歡