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推遲了近一個半月后，開元教育終于對2022年報(bào)問詢函給出了回復(fù)。然而，回復(fù)函前一晚剛發(fā)出，次日便再度收到問詢函，對回函中的八大問題進(jìn)一步追問。

(相關(guān)資料圖)

單單從業(yè)績上看，2022年度及2023年第一季度，開元教育走出了虧損陰影。但在層層問詢下，亮眼的業(yè)績似乎看起來迷霧重重。

監(jiān)管不斷追問之下，開元教育的業(yè)績和經(jīng)營狀況究竟有何隱患？

撥云見日的業(yè)績背后，裁員閉店？

年報(bào)顯示，2022年開元教育實(shí)現(xiàn)營收6.59億元，同比下降了29.22%。在2019、2020、2021年度，開元教育全年?duì)I收分別為14.89億元、8.5億元、9.3億元。可以看出，2022年度其營收已不足2019年?duì)I收的半數(shù)。2023年第一季度，開元教育營收1.07億元，同比再降36.75%。

對于營收的不斷減少，年報(bào)中開元教育表示，2022年，受宏觀環(huán)境的持續(xù)影響，公司線下教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)仍遭受重大沖擊與壓力。而在2023年一季度，營收下降主要系報(bào)告期線下校區(qū)由自營轉(zhuǎn)加盟后營收模式發(fā)生變化所致。

盡管營收還在持續(xù)向下滑墜，開元教育連續(xù)的虧損卻在2022年度戛然而止，并開始出現(xiàn)正向的利潤。2019、2020、2021年度，開元教育分別凈虧損6.23億元、7.86億元和4.62億元，三年虧損近18.7億元，持續(xù)巨額虧損。

走到2022年，開元教育實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤3377.45萬元，較上年同期增長107.33%。2023年第一季度，開元教育實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤431.56萬元，同比增長了108.63%。

那么，開元教育是如何在營收下行不斷的情況下實(shí)現(xiàn)利潤的大幅扭虧？答案或許是裁員縮店，節(jié)衣縮食。

在2022年度財(cái)務(wù)決算報(bào)告中，開元教育表示，為了使公司扭虧為盈，共采取了包括加大在線教育業(yè)務(wù)用戶流量轉(zhuǎn)化、轉(zhuǎn)型改制、增加新能源業(yè)務(wù)等主要經(jīng)營措施。其中，基本嚴(yán)格控制成本考慮，開元教育戰(zhàn)略性收縮關(guān)閉部分直營與聯(lián)營校區(qū)，增加加盟校區(qū)。報(bào)告期內(nèi)，恒企教育關(guān)閉直營校區(qū)開元教育302家，天琥教育關(guān)閉直營校區(qū)70家，累計(jì)新增加盟校區(qū)339家。

與此同時，據(jù)《關(guān)于2021年度審計(jì)報(bào)告與持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落無保留意見涉及事項(xiàng)影響已消除的專項(xiàng)說明》顯示，開元教育2022年末開元教育在職員工的數(shù)量合計(jì)885人，較2021年末減少3946人。

值得注意的是，開元股份學(xué)員信息機(jī)貸款學(xué)費(fèi)的真實(shí)性也受到了深交所的質(zhì)疑，在進(jìn)一步下發(fā)的問詢函中，深交所指出，2022年，開元股份年審會計(jì)師針對教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)、加盟分成業(yè)務(wù)實(shí)施函證，公司通過貸款機(jī)構(gòu)收取的學(xué)費(fèi)金額為5664.9萬元。但其中一部分金額需在培訓(xùn)期間分期確認(rèn)收入，故通過貸款機(jī)構(gòu)收取的學(xué)費(fèi)金額與收入金額不存在直接轉(zhuǎn)換的關(guān)系，會計(jì)師僅是增加核查程序，側(cè)面佐證這部分學(xué)員信息的真實(shí)性。

對于上述問題，深交所再請年審會計(jì)師按收入類型，說明對收入金額準(zhǔn)確性開展的審計(jì)程序、獲得的審計(jì)證據(jù)及其充分性。

除了撲朔迷離的營收情況，改制也對開元教育的現(xiàn)金流帶來了影響，2022年，開元股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈流出額為7504.42萬元，較上年同期的736.65萬元擴(kuò)大了918.72%。

對此，開元教育表示，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入同比減少，主要系報(bào)告期恒企教育和天琥教育公司校區(qū)改制收到回款減少，及開元長沙原制造業(yè)兜底回款在2021年全部收回，2022年無兜底回款入賬等綜合影響；經(jīng)營活動現(xiàn)金流出同比減少，主要系報(bào)告期恒企教育和天琥教育公司校區(qū)改制，人工成本，日常經(jīng)常管理費(fèi)用大幅減少所致；經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流同比減少，主要系報(bào)告期天琥教育及開元長沙日常業(yè)務(wù)流入小于支出影響所致。

改制，降本求利還是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移？

所謂改制，究竟給開元教育帶來了什么？

據(jù)財(cái)報(bào)披露，改制后開元教育，成本費(fèi)用較上年同期明顯下降，2022年公司營業(yè)成本較2021年下降39.89%，銷售費(fèi)用較上年同期下降68.20%，管理費(fèi)用較上年同期下降46.97%。

至2023年一季度，開元教育的各項(xiàng)費(fèi)用仍在大幅度收縮。因校區(qū)轉(zhuǎn)加盟，開元教育一季度其營業(yè)成本同比減少51.51%；銷售費(fèi)用同比減少80.27%，主要由于報(bào)告期內(nèi)恒企教育及天琥教育校企自營轉(zhuǎn)加盟后，銷售人員人工成本及推廣費(fèi)用大幅減少；管理費(fèi)用減少32.24%，主要由于上述校區(qū)自營轉(zhuǎn)加盟后，管理人員人工成本減少且校區(qū)場地成本費(fèi)用減少；研發(fā)費(fèi)用同比減少52.24%，為期內(nèi)新研發(fā)項(xiàng)目減少；財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少89.03%；主要也是由于上述校區(qū)自營轉(zhuǎn)加盟后，融資租賃利息及學(xué)員貼息大幅減少。

然而，財(cái)務(wù)費(fèi)用的控制幅度并非無限，短期來看，縮減開支是可以快速帶來扭虧為盈的正向盈利，但是若想將正向盈利維持下去，僅靠控制開支并不足以實(shí)現(xiàn)。但當(dāng)前，改制給開元教育的營收規(guī)模帶來的卻并不是正向的影響。

在回復(fù)函中，開元教育坦言，公司2022年的營業(yè)收入同比2021年變動較大，主要系自營校區(qū)改制為加盟校區(qū)所影響，導(dǎo)致教育培訓(xùn)產(chǎn)品收入下降，加盟業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入上漲。

但據(jù)年報(bào)顯示，2022年度，開元教育的教育培訓(xùn)產(chǎn)品仍貢獻(xiàn)了最大規(guī)模的營收，全年業(yè)務(wù)收入達(dá)5.12億元，占總營收的71.08%。對比2021年度，開元教育這一最重要的主營業(yè)務(wù)的年收入同比減少了近三成，占總收入的比重也同比下降了6個百分點(diǎn)。

除了教育培訓(xùn)產(chǎn)品之外，2022年度，開元教育學(xué)歷中介產(chǎn)品、圖書產(chǎn)品、其他業(yè)務(wù)產(chǎn)品也分別同比下降了48.37%、16.62%、5.24%。盡管改制后的加盟業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入同比上漲了217.39%，但其全年收入也僅2904.46萬元，仍遠(yuǎn)不足以撐起總營收。

深交所要求開元教育結(jié)合公司改制的具體安排，說明年內(nèi)加盟收入占比較少的原因及合理性。對此，開元教育表示，2022年4月起公司全面啟動“中央廚房”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，對恒企教育及天琥教育的校區(qū)實(shí)施改制工作，公司的線下校區(qū)從自營校區(qū)模式為主轉(zhuǎn)成以加盟校區(qū)模式為主，截至2022年末公司較2021年末減少直營校區(qū)372家，減少聯(lián)營校區(qū)7家，凈增加加盟校區(qū)286家。

開元教育解釋稱，校區(qū)改制工作集中于第二季度，至第三季度末才完全將自營校區(qū)改制為加盟校區(qū)模式，上半年公司仍以自營收入為主，致使2022年加盟業(yè)務(wù)收入的營收規(guī)模仍較小，同時由于改制前公司原有的合同負(fù)債繼續(xù)按自營方式結(jié)轉(zhuǎn)自營收入，自營收入仍占2022年度總收入的較大比重，因此，導(dǎo)致加盟收入占比較少。

那么，隨著改制的逐漸推進(jìn)，開元教育有信心確保營收規(guī)模回復(fù)穩(wěn)定增長嗎？從當(dāng)前開元教育披露的信息來看，改制對于開元教育，并非是轉(zhuǎn)換經(jīng)營模式以求提振營收規(guī)模，而只是最大限度的將經(jīng)營成本和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行剝離。

在回復(fù)函中，開元教育稱，根據(jù)公司與加盟校區(qū)簽訂的《委托培訓(xùn)協(xié)議》，公司將部分未完成交付的培訓(xùn)課程委托給加盟校區(qū)培訓(xùn)交付，由加盟校區(qū)負(fù)責(zé)后續(xù)的交付工作，公司每月按照實(shí)際完成面授的課程量支付加盟校區(qū)委托培訓(xùn)費(fèi)，按照加盟校區(qū)對所承接學(xué)員的交付進(jìn)度確認(rèn)自營收入；同時改制后校區(qū)的營業(yè)成本由加盟校區(qū)自己承擔(dān)。

同時，改制產(chǎn)生的1.47億元承接收益，包括裝修費(fèi)補(bǔ)償收入364.54萬元和市場推廣補(bǔ)償收入1.39億元也均被開元教育計(jì)入2022年一次性確認(rèn)非經(jīng)常性損益，以求一次性“利空出盡”。不過這也引來了是否符合《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》有關(guān)規(guī)定的質(zhì)疑。

除此之外，對于加盟校區(qū)難以標(biāo)準(zhǔn)化等常見問題，開元教育表示，公司與加盟校區(qū)簽訂的《特許經(jīng)營合同》就合同權(quán)益違約進(jìn)行相關(guān)約定：“加盟校區(qū)不得出現(xiàn)亂收費(fèi)、私自收款、虛假宣傳、舞弊作假、課程盜版、販賣學(xué)習(xí)賬號等嚴(yán)重侵害甲方合同權(quán)益的行為。加盟校區(qū)承諾：如加盟校區(qū)違反本條款，應(yīng)向公司承擔(dān)不低于人民幣50萬元的違約金”。

開元教育稱，2022年度公司將所有自營校區(qū)轉(zhuǎn)為加盟校區(qū)，改制時點(diǎn)，資產(chǎn)組較以前年度發(fā)生了變化，歸屬于校區(qū)的商譽(yù)隨著校區(qū)改制一并轉(zhuǎn)出，其中，恒企教育公司資產(chǎn)組組合商譽(yù)轉(zhuǎn)出賬面價(jià)值4772.65萬元，上海天琥公司資產(chǎn)組合商譽(yù)轉(zhuǎn)出賬面價(jià)值1953.26萬元。改制后，恒企教育及天琥教育總部也存在少量的自營線上業(yè)務(wù)，恒企教育及天琥教育總部或者加盟校區(qū)按照分配到自身的商機(jī)名單洽談學(xué)員，促進(jìn)成交。各方可從前端的商機(jī)名單明確生源歸屬，避免形成競爭。

而就在回函發(fā)布的次日一早，深交所再下問詢函追問，公司與加盟校區(qū)確定分配到自身的商機(jī)名單的具體機(jī)制和合理性，是否損害上市公司和中小股東利益，生源歸屬對公司收入、成本確認(rèn)的影響，是否符合《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》相關(guān)規(guī)定。并要求開元教育結(jié)合合同條款，說明公司對加盟校區(qū)的約束機(jī)制，公司確保加盟校區(qū)不會對公司聲譽(yù)造成不利影響以及保障公司業(yè)務(wù)正常開展的具體措施及其有效性。

在回函中，開元教育表示，2022年末應(yīng)收暫付款及其他中代付往來款1821.54萬元，較年初增長3859.01%，主要系代付推廣費(fèi)等代付款項(xiàng)形成的加盟往來款。深交所在進(jìn)一步下發(fā)的問詢函中，要求其結(jié)合公司與加盟校區(qū)的合作模式及合同條款，說明代付往來款大幅增長的原因及合理性。

一方面快速轉(zhuǎn)出商譽(yù)賬面，一方面一次性確認(rèn)非經(jīng)常性損益；加盟校區(qū)自行監(jiān)管，與總部分拆學(xué)員……種種操作之下，對于子公司，開元教育似乎打造了“物競天擇、適者生存”的改制進(jìn)化論，而自己則當(dāng)起了“甩手掌柜”。那么對于未來發(fā)展，開元教育又有何規(guī)劃？

元宇宙+短視頻+新能源，歧路還是坦途？

對于未來，開元教育找到了一條看起來有些小眾的道路。

年報(bào)中，開元教育表示，公司將積極探索和布局互聯(lián)網(wǎng)平臺化商業(yè)模式及盈利模式，通過短視頻和直播等新方式將積累多年的自有題庫、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)等知識儲備上線平臺，依托新媒體行業(yè)流量導(dǎo)入、轉(zhuǎn)化構(gòu)建付費(fèi)教育商業(yè)模式。

2023年，開元教育各子業(yè)務(wù)公司將新增業(yè)務(wù)，如恒企開展學(xué)歷自考培訓(xùn)、天琥開展興趣類培訓(xùn)及中大增加高級經(jīng)濟(jì)師等高級類資格培訓(xùn)業(yè)務(wù)，延長產(chǎn)品線；同時，通過專業(yè)團(tuán)隊(duì)責(zé)任制運(yùn)營進(jìn)行全渠道覆蓋，通過精細(xì)化運(yùn)營舉措，繼續(xù)加強(qiáng)APP矩陣、視頻號矩陣等流量陣地建設(shè)，持續(xù)賦能業(yè)務(wù)收入。

開元教育在業(yè)績會上指出，將繼續(xù)加大“中央廚房”戰(zhàn)略，為校區(qū)提供課程、技術(shù)和內(nèi)容賦能；并在針對在職會計(jì)和老板人群進(jìn)行了產(chǎn)品研發(fā)和推廣，目前推出了“弟子班”和“利潤增長戰(zhàn)略陪跑營”；此外，圍繞短視頻，在天琥教育布局了短視頻和直播培訓(xùn)，并在新媒體流量上做了本地生活和直播的布局。開元教育稱，公司將繼續(xù)加大降本增效的力度，確保公司利潤。

元宇宙也是其未來發(fā)展路線之一，開元股份稱，公司目前平臺中有AI智能場景的應(yīng)用，并致力于持續(xù)升級迭代。百度文心一言在持續(xù)接觸中，也受邀參與過測試。因其一直處于內(nèi)測階段，會繼續(xù)保持關(guān)注和聯(lián)系。未來公司將深化內(nèi)容與技術(shù)研發(fā)，加大投入，打造新時代下的職業(yè)教育OMO產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，全面打通職業(yè)教育的每一個環(huán)節(jié)，貫穿學(xué)員的全學(xué)習(xí)周期。

除了職業(yè)教育領(lǐng)域，開元教育還寄希望于新能源業(yè)務(wù)。開元教育稱，目前，在政府多項(xiàng)政策支持下，獨(dú)立儲能電站的商業(yè)模式逐漸明晰，收益模式大致有四種來源：共享租賃、現(xiàn)貨套

利、輔助服務(wù)、容量電價(jià)。公司將與有意向的第三方，尤其是國有企業(yè)進(jìn)行合作，力爭2023年建成50MW儲能電站。

由于儲能意向訂單較多，公司積極與多地工業(yè)園區(qū)對接，爭取獲得政府最大支持及優(yōu)惠政策，盡快落地2GW儲能集成生產(chǎn)基地，盡快實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。同時，也依托政府、國有企業(yè)獲取供應(yīng)鏈金融支持，解決采購等經(jīng)營性資金需求。2023年，儲能集成業(yè)務(wù)可實(shí)現(xiàn)4億元至6億元的產(chǎn)值。

但兩個并無關(guān)聯(lián)性的主營業(yè)務(wù)如何協(xié)調(diào)雙主業(yè)經(jīng)營模式？開元股份稱，公司的兩大主營業(yè)務(wù)，都是按照獨(dú)立賽道進(jìn)行的，在團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品、市場、銷售、交付上互相不影響，走獨(dú)立發(fā)展、獨(dú)立核算、獨(dú)立考核的路徑。

縱觀開元教育未來發(fā)展，改制所帶來的陣痛依舊不知何時能夠消解，自營轉(zhuǎn)加盟的運(yùn)營模式的合理性仍存疑，后續(xù)加盟店的規(guī)范化經(jīng)營也仍存風(fēng)險(xiǎn)；元宇宙+短視頻的轉(zhuǎn)型路線更像是一種暢想，后續(xù)能夠帶來哪些實(shí)際補(bǔ)益尚不明確；新能源業(yè)務(wù)也暫與職教原主業(yè)沒有關(guān)聯(lián)，獨(dú)立發(fā)展之下，是齊頭并進(jìn)還是互相牽制也尚無答案……層層迷霧下，資本市場對于尚未摘帽的開元教育的耐心還有多少呢？